Себестоимость капитала


Рубрика: Инвестор

себестоимость капиталаБольшинство компаний, активно размещающих свои ценные бумаги на рынке, без конца пытаются найти оптимальное соотношение между объемом своих долговых обязательств и величиной акционерного капитала. При этом они упускают из вида еще более важный вопрос – себестоимость капитала.

Передача рисков изменяет структуру и себестоимость капитала. Для того, чтобы убедиться в этом, следует проанализировать то, каким образом рассчитывается стоимость капитала по общепринятой методике. Формула, известная в финансовом анализе как взвешенная средняя стоимость капитала (WACC). Но эта методика имеет один существенный недостаток. Фактически, в ней учитывается не совокупный, а оплаченный капитал. Формула не отражает величины условного капитала вроде страховок, кредитных писем или некоторых разновидностей производных инструментов.

Но с точки зрения экономического эффекта оба вида капитала равноправны. Фирма может, например, с одинаковым успехом защитить себя от угрозы пожара путем покупки страхового полиса или путем выпуска облигаций, размещения их на рынке и резервирования полученных таким образом средств для компенсации возможного ущерба. В первом случае стоимость такого рода защиты будет просто списана на операционные издержки, а приобретенный таким путем условный капитал не будет отражаться вообще. Во втором случае процентные выплаты составят часть издержек по обслуживанию корпоративного долга, а облигации будут включены в состав капитала компании и станут учитываться в методике WACC.

стоимость капиталаНо можно попробовать усовершенствовать методику калькуляции стоимости капитала, заменить WACC на новую формулу, получившую название совокупной средней стоимости капитала (TACC). Учитывая как оплаченный, так и внебалансовый капитал, менеджеры и инвесторы могут значительно повысить точность собственных расчетов настоящей стоимости капитала компании, а следовательно, реальной стоимости самой фирмы.

Поэтому не стоит зациклеваться на вопросе о соотношении объемов акционерного и заемного капитала и сконцентрировать внимание на более фундаментальной проблеме: сколько капитала необходимо компании, и какова должна быть доля балансовых и внебалансовых источников для того, чтобы минимизировать его совокупную себестоимость.


Если Вам понравилась статья, то Вы можете получать свежие статьи на e-mail, чтобы не пропустить информацию о новых способах вложения капитала и просто выгодном инвестировании!

Интересные статьи:

    Государственные инвестиции Государственные инвестиции
    Формирование государственных инвестиций происходит за счет бюджетных средств. Причем под такое финансирование попадают далеко не все программы, претендующие на соответствующую государственную поддержку. Они...Читать полностью
    Субсидии Субсидии
    Субсидией считается особая форма пособия, которая может быть выражена в натуральной или денежной форме, выдаваемого государственным или местным бюджетом юридическому или физическому лицу,...Читать полностью
    Индекс Доу Джонса Индекс Доу Джонса
    В работе на рынке Forex иногда могут возникать периоды, когда инвесторы не могут найти «местные» ориентиры для своей деятельности. Они говорят, что «сейчас...Читать полностью