Себестоимость капитала


Рубрика: Инвестор

себестоимость капиталаБольшинство компаний, активно размещающих свои ценные бумаги на рынке, без конца пытаются найти оптимальное соотношение между объемом своих долговых обязательств и величиной акционерного капитала. При этом они упускают из вида еще более важный вопрос – себестоимость капитала.

Передача рисков изменяет структуру и себестоимость капитала. Для того, чтобы убедиться в этом, следует проанализировать то, каким образом рассчитывается стоимость капитала по общепринятой методике. Формула, известная в финансовом анализе как взвешенная средняя стоимость капитала (WACC). Но эта методика имеет один существенный недостаток. Фактически, в ней учитывается не совокупный, а оплаченный капитал. Формула не отражает величины условного капитала вроде страховок, кредитных писем или некоторых разновидностей производных инструментов.

Но с точки зрения экономического эффекта оба вида капитала равноправны. Фирма может, например, с одинаковым успехом защитить себя от угрозы пожара путем покупки страхового полиса или путем выпуска облигаций, размещения их на рынке и резервирования полученных таким образом средств для компенсации возможного ущерба. В первом случае стоимость такого рода защиты будет просто списана на операционные издержки, а приобретенный таким путем условный капитал не будет отражаться вообще. Во втором случае процентные выплаты составят часть издержек по обслуживанию корпоративного долга, а облигации будут включены в состав капитала компании и станут учитываться в методике WACC.

стоимость капиталаНо можно попробовать усовершенствовать методику калькуляции стоимости капитала, заменить WACC на новую формулу, получившую название совокупной средней стоимости капитала (TACC). Учитывая как оплаченный, так и внебалансовый капитал, менеджеры и инвесторы могут значительно повысить точность собственных расчетов настоящей стоимости капитала компании, а следовательно, реальной стоимости самой фирмы.

Поэтому не стоит зациклеваться на вопросе о соотношении объемов акционерного и заемного капитала и сконцентрировать внимание на более фундаментальной проблеме: сколько капитала необходимо компании, и какова должна быть доля балансовых и внебалансовых источников для того, чтобы минимизировать его совокупную себестоимость.


Если Вам понравилась статья, то Вы можете получать свежие статьи на e-mail, чтобы не пропустить информацию о новых способах вложения капитала и просто выгодном инвестировании!

Интересные статьи:

    Как заработать на векселях? Как заработать на векселях?
    Мало кто знает, как заработать на векселях. Но многие слышали, что вексель – это ценная бумага, которая составляется в строгом соответствии с правилами...Читать полностью
    Что такое НДС? Что такое НДС?
    Что такое НДС – это специальный вид налогообложения (налог на добавленную стоимость) вклада предприятия или фирмы в рыночную стоимость товара (услуги), который изготавливает...Читать полностью
    Кредит под залог ценных бумаг Кредит под залог ценных бумаг
    В нашем обществе может возникнуть ситуация, когда срочно понадобятся заемные средства. Использовать можно банковский кредит, но для больших сумм требуется соответственное обеспечение. В...Читать полностью